Конец осени ознаменовался для российской экономики рекордной за 2024 год и резкой девальвацией рубля. Всего за 2,5 месяца только официальный курс национальной валюты ослаб на 20% — с 90 до 107,7 руб. за доллар. Если же смотреть данные внебиржевых торгов на Forex, то там значение доходило до 114,5 руб.
Нельзя сказать, что ситуация на валютном рынке вышла из-под контроля и настал неконтролируемый хаос. На самом деле, из-под контроля ситуация вышла ровно 10 лет назад, когда Центробанк объявил о переходе к "свободно плавающему" курсу рубля. Уже тогда данная инициатива казалась спорной и, как показывает опыт, принесла больше вреда, а не пользы для русской экономики. Ведь самым главным является даже не столько значение, сколько стабильность курса, когда и население, и в большей степени предприятия, особенно занимающиеся внешнеэкономической деятельностью, могут планировать свою операционную и инвестиционную составляющую.
В это же время ситуация на валютном рынке превращается для многих в лотерею, где потери в средне- и долгосрочной перспективе практически гарантированы. "Свободное плавание" национальной валюты если и возможно, то в исключительных случаях — например, для США или Евросоюза, где объёмы биржевых торгов в долларах и евро являются огромными, что является главным условием определения справедливого и рыночного курса. Но даже Китай держит юань под контролем и не допускает резких колебаний своей валюты. Да, там происходит определённая девальвация, но она является управляемой и понятной для всех.
Причины девальвацииС теоретический точки зрения найти причины текущей девальвации можно. Основная — очередные санкции против России, которые были введены в пятницу, 22 октября. Под них попал Газпромбанк — последняя крупная финансовая организация, имевшая определённые отношения с Евросоюзом. Именно через Газпромбанк в онлайн-режиме осуществлялась оплата за продолжающиеся поставки газа в ЕС. Да, их объёмы кратно сократились в 2021 году, но определённые цифры (около 30 млрд кубометров в годовом выражении) всё равно сохраняются. Это порядка 40-50 млн евро в день. Резкая остановка данного канала определила дефицит на рынке.
На это наложились два дополнительных обстоятельства. Во-первых, под Новый год резко возрастает спрос на импорт: компании стараются завести как можно больше товаров для их реализации в преддверии праздников. Самые активные закупки идут со второй половины октября по начало декабря. То есть спрос на валюту резко увеличивается.
Во-вторых, несколько недель назад правительство в очередной раз смягчило правило по обязательной продаже и репатриации валютной выручки. Если год назад порог составлял около 90%, то сейчас снизился до 25%. Объяснение этому найти можно: в условиях санкций возникают существенные проблемы с проведением трансграничных платежей — и компаниям чисто технически сложно вернуть экспортную выручку вовремя.
Однако здесь в первую очередь необходимо определиться с целеполаганием. Для чего нам экспорт, доход от которого остаётся за контуром российской экономики и не работает на её развитие? Это не призыв сократить экспорт, но ведь именно целеполагание определяет задачи. О проблемах с платежами мы слышим уже на протяжении практически трёх лет, но что сделал Центробанк для их решения? Глава "Роснфети" Игорь Сечин год назад довольно ясно указал на провал регулятора:
Должен также отметить постоянное усиление санкционного давления — практически в каждом раунде санкций вводятся ограничения, негативно влияющие на деятельность компании. С начала усиления санкций Банком России так и не сформированы надёжные маршруты исполнения трансграничных платежей в различных валютах, что затрудняет своевременное зачисление экспортной выручки.
За прошедший год мало что поменялось. ЦБ практически не занимается выстраиванием трансграничной инфраструктуры. Даже по расчётам в цифровых валютах законодательство принимается слишком долго.
ЦБ практически не занимается выстраиванием трансграничной инфраструктуры. Даже по расчётам в цифровых валютах законодательство принимается слишком долго. Фото: Новосильцев Артур/АГН "Москва"
Противоречия ЦентробанкаМы уже привыкли к абсолютно нелогичным и противоречивым действиям ЦБ. Текущая ситуация на валютном рынке вновь напоминает вопрос, на который за прошедшее время никто из представителей регулятора так и не дал внятный ответ.
Каким образом можно пытаться таргетировать инфляцию и не обращать внимание на курс национальной валюты? Ведь девальвация, особенно такая стремительная, прямым образом влияет на цены практически сразу. В 2023 году инфляция начала раскручиваться аккурат после резкого ослабления рубля. Вместо того чтобы стабилизировать ситуацию на валютном рынке, ЦБ начал повышать ключевую ставку, как будто она способна стабилизировать курс. Определённая корреляция одного с другим ещё имела место до 2022 года, когда на нашем рынке массово присутствовали западные спекулянты, но сейчас их нет.
Согласно расчётам аналитиков ВТБ, девальвация рубля на 10% разгоняет инфляцию на 2%. За последние месяцы национальная валюта России ослабла на 20%. То есть всего за такой короткий срок вклад инфляцию от девальвации оказался равным пресловутому таргету.
Неужели подобное не было понятно изначально? Конечно, это было очевидно. Однако ведомство Набиуллиной само себя загнало в ловушку, из которой теперь не может выбраться. Отказ от прежнего курса означает признание своих собственных ошибок и некомпетентности. А ведь в 2022 году был отличный шанс для того, чтобы пересмотреть подходы к управлению денежно-кредитной политикой. Тем не менее вера в "незыблемые" принципы либерал-монетаризма взяла вверх. И теперь из-за этого потери несёт как вся наша экономика, так и граждане России.
